Улаанбаатар, 20 апреля, 2026 /МОНЦАМЭ/.  Национальное информационное агентство МОНЦАМЭ в сотрудничестве с компанией MICC Mongolia International Capital Corporation представляет своим читателям недельный обзор фондового рынка и экономики Монголии.

Еженедельный обзор фондового рынка и экономики

(13.04.2026-19.04.2026)

Монгольская фондовая биржа (МФБ)

В течение недели на МФБ было совершено сделок с 5,09 млн ценных бумаг на общую сумму 7,08 млрд тугриков. По объёму торгов лидировали банки Голомт и ХААН, небанковская финансовая организация "Инвесткор", а также компании "Инновэйшн инвестмент" и "Монгольская фондовая биржа".

За этот период была проведена одна торговая сессия. В частности, было совершено сделок с 29,6 тыс. акций НБФО Инвесткор (INV) по цене 10240 тугриков за акцию на общую сумму 303,5 млн тугриков.

На прошлой неделе индексы МФБ завершили торги ростом: индекс TOP-20 прибавил 0,97%, индекс MSE A - 2,00%, индекс MSE B - 0,52%. Это указывает на преобладание позитивной динамики на рынке.

Рост был связан с восстановлением после предыдущего технического снижения, а также с большей определённостью в вопросе проведения собраний акционеров. В частности, динамика индекса MSE A отражает более активное восстановление цен компаний с крупной и средней капитализацией.

В то же время рост активности инвестиционных форумов и мероприятий, продвигающих отечественный фондовый рынок на международном уровне, способствует поддержанию долгосрочного интереса инвесторов. В целом рынок, по всей видимости, вступил в фазу краткосрочного восстановления.

Рост объёма операций и сохранение доминирования первичного рынка

По итогам первого квартала 2026 года общий объём операций на отечественном рынке ценных бумаг достиг 269,5 млрд тугриков, увеличившись на 97,0 млрд тугриков (+56,2%) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это указывает на заметное оживление финансовой активности.

Доля первичного рынка составила 52,0% (140,1 млрд тугриков), тогда как на вторичный рынок пришлось 48,0% (129,5 млрд тугриков). Таким образом, на рынке по-прежнему преобладают новые выпуски и операции по привлечению финансирования.

В структуре операций прослеживаются следующие ключевые тенденции:

- Доминирование первичного рынка. Основной вклад в рост обеспечивают новые размещения, что говорит об активном использовании рынка как источника финансирования.

- Ограниченная активность вторичного рынка. Торги сконцентрированы в отдельных сегментах и не носят широкого характера.

- Смещение структуры сделок. Сокращение числа торгуемых бумаг указывает на снижение доли мелких сделок при одновременном росте крупных институциональных операций. Иными словами, рост обеспечен увеличением объёмов, а не числа участников.

- Рыночный баланс. Высокая доля операций с облигациями и другими инструментами с фиксированным доходом отражает сохраняющийся спрос на менее рискованные активы.

Несмотря на рост общей рыночной стоимости в годовом выражении, в краткосрочной динамике наблюдается снижение. Это может свидетельствовать о фазе коррекции после предыдущего роста и постепенной балансировке рынка.

Количество проданных ценных бумаг составило 111,6 млн единиц, что на 58,4% меньше, чем годом ранее. Это указывает на смещение структуры рынка в сторону более крупных сделок: рост активности обеспечивается увеличением их объёма, а не количества.

Индекс TOP-20 в марте 2026 года вырос в годовом выражении, однако снизился по сравнению с предыдущим месяцем, что свидетельствует о краткосрочной коррекции. Общая рыночная капитализация достигла 13,7 трлн тугриков: несмотря на рост за год, в помесячной динамике также зафиксировано снижение.

В целом внутренний рынок ценных бумаг демонстрирует повышенную активность, а его роль как источника финансирования постепенно усиливается. При этом рост остаётся концентрированным преимущественно на первичном рынке и в сегменте крупных сделок. Для более устойчивого развития необходимы повышение ликвидности вторичного рынка и расширение базы инвесторов.

Экономика Монголии в I квартале 2026 года: рост при сохраняющихся структурных ограничениях

По итогам первого квартала 2026 года экономика Монголии продолжила расти, однако структурные ограничения - включая межотраслевые дисбалансы и слабый внутренний спрос - остаются значимыми. Макроэкономические данные указывают на улучшение внешнего сектора и смягчение денежно-кредитных и финансовых условий, что поддерживает деловую активность. В то же время социально-демографическая ситуация остаётся сложной.

Основные экономические факторы

Внешняя торговля

• общий оборот: +32,5% YoY
• экспорт: +62,3% YoY
• импорт: −2,7% YoY

Промышленность

• общий объём производства: +61,2% YoY
• горнодобывающий сектор: +74,2% YoY
• электроэнергетика: +46,7% YoY

Денежно-кредитные показатели

• денежная масса: +21,3% YoY
• кредитный портфель: +16,6% YoY
• потребительские кредиты: +17,7%
• корпоративные кредиты: +20,7%

Показатели внешней торговли существенно улучшились: общий товарооборот вырос на 32,5% в годовом выражении. Экспорт увеличился на 62,3% и стал ключевым драйвером роста, тогда как импорт сократился на 2,7%, отражая сдержанный внутренний спрос. В результате торговый баланс улучшился, а внешний сектор остался основным источником экономического роста.

В денежно-финансовой сфере денежная масса увеличилась на 21,3%, а объём непогашенных кредитов - на 16,6%. Это указывает на расширение финансовой системы и поддержание деловой активности. Рост кредитования как предприятий, так и населения способствует инвестициям и потреблению, однако увеличение задолженности может создавать риски для качества банковских активов.

Ценовое давление и инфляция

индекс потребительских цен: +7,4% YoY

цены на продукты питания: +13,9% YoY

индекс цен производителей (промышленность): +16,7% YoY

Инфляция остаётся повышенной: рост потребительских цен в значительной степени обусловлен удорожанием продовольствия. Высокие темпы роста цен производителей указывают на сохраняющееся давление со стороны издержек, которое может и дальше передаваться в потребительские цены.

Бюджет и государственные финансы

доходы бюджета: +11,9% YoY

расходы бюджета: +17,9% YoY

дефицит увеличился

В первом квартале 2026 года доходы государственного бюджета составили 7,2 трлн тугриков, тогда как расходы достигли 7,7 трлн тугриков, что привело к дефициту в 1,4 трлн тугриков. Рост расходов в основном связан с увеличением капитальных вложений, затрат на товары и услуги, а также текущих трансфертов.

Доходная часть росла более умеренными темпами: несмотря на общее увеличение налоговых поступлений, снижение сборов по отдельным видам налогов, включая подоходный и акцизы, указывает на уязвимость структуры доходов. Превышение расходов над доходами отражает стимулирующую бюджетную политику, но одновременно усиливает фискальное давление.

В целом экономика Монголии в первом квартале 2026 года продолжила расти, однако этот рост по-прежнему обеспечивается преимущественно внешним сектором и горнодобывающей отраслью. На фоне сдержанного внутреннего спроса, сохраняющегося инфляционного давления и расширения бюджетных расходов вопросы устойчивости структуры роста и сбалансированности экономики остаются актуальными.