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巴.巴亚尔达瓦：蒙古国通货膨胀率将在2022年下半年降至央行目标
经济
记者日前就通货膨胀和当前经济形势采访了蒙央行货币政策部主任巴.巴亚尔达瓦。
问：据国家统计局数据，8月份全国通货膨胀率为8.9%，乌兰巴托市通货膨胀率达到 9.1%。 导致通货膨胀率上升的主要因素有哪些？
答：我们之前通报说， 通货膨胀率预计将在今年年底超过目标水平。因此，可以说目前的通货膨胀率符合预期。通货膨胀受许多因素的影响，需要了解通货膨胀是否随着经济复苏而上升、 是否受到与外部环境相关的进口价格的推动，或者是否 存在一次性和供给侧的暂时性因素。简而言之，针对通货膨胀的决策将基于这些问题。从目前的情况来看， 仅四种商品就占了8月份通货膨胀的51%。具体来讲，乌兰巴托市8月份的通货膨胀率达到9.1%，主要因素是燃油价格较上年上涨38%， 组成通货膨胀的1.7个百分点。另外，肉价组成通货膨胀的1.6个百分点，固体燃料价格组成0.8个百分点。 汽车价格也大幅上涨，组成通货膨胀的0.6个百分点。 由于这些因素组成通货膨胀的大部分，因此当前的物价上涨不能归因于经济复苏。 其次，国际运输物流出现的积压拥堵以及随之而来的运输成本增加导致进口商品涨价。亚洲地区的出口强劲复苏，超过危机前的水平，而且预计将继续增长，这导致运输物流出现积压，运输成本随之上升。标准集装箱价格指数大幅上涨证明了这 一点。具体来讲，2020年上半年的集装箱运输价格约为 1600美元，然而到2021年9 月时已经超过1万美元。
问：国际局势似乎与蒙古国相似。其他国家的央行如何看待通货膨胀？
答：疫情期间所有国家都出现了通货膨胀率上升的情况，原因都基本相同，与燃油、食品、能源和运输物流价格上涨有关。然而，与经济复苏相关的需求驱动的通货膨胀因国家而异。在一些国家，尤其是在疫情形势较好、成功接种疫苗、复苏较快的国家，需求因素开始影响通货膨胀。结合这些情况，各国央行决定提高政策利率。例如，近期有31家央行做出了56项政策利率调整决定，其中的48项上调利率，8项下调利率。这意味着政策决定是根据需求侧通货膨胀做出的。因此，为了明确需求侧通货膨胀的驱动因素，央行需要确定劳动密集型部门的增长、失业率下降、经济增长前景是否脆弱以及重视消费是否恢复等。 考虑到上述因素，蒙央行货币政策委员会9月16日决定保持政策利率不变。
问：蒙央行对通货膨胀前景和目标有何预期和立场？
答：央行已向公众明确表示，将在中期内追求稳定通货膨胀的目标。从当前的形势来看，一是经济增长脆弱且不均衡，二是劳动力市场和服务业尚未复苏。与此相关，家庭消费并未恢复， 而且连续三个季度下降。经济增长率在第一季度达 14.8%，在第二季度达0.6% ，上半年为6.3%。这表明经济增长脆弱且不均衡。加上劳动力市场的就业减少， 表明需求尚未完全恢复且脆弱。据我们预计，到2021年年底时通货膨胀率将超过预期目标，但将在2022年下半年降至央行目标。在此想强调的是，与其他国家一 样，认为物价上涨是供应所致。当前的通货膨胀与美国、日本和欧盟国家相同。 在通货膨胀率通常为2%的国家，当前的通货膨胀率达 4%-6%。而东欧和中亚发展中国家的通货膨胀率已达到 7%-8%。
问：自新冠疫情全球蔓延以来，蒙央行实施了一系列政策措施。这些政策措施的成效如何？
答：说成效之前先简述一下危机的起因。危机的起因并非来自经济，因此很难用经济方式解决。危机是病毒引起的，由此未来的不确定性很多，
取决于防控疫情的药物和疫苗。新一波的疫情和变异病毒降低了参与经济的企业、金融机构和政府的期望。这时，央行采取多项政策措施稳定预期。之后，金融机构采取预防措施，从而减少信贷供应，
开始实施针对国外市场不断恶化形势的政策。蒙央行则采取了管理预期并缓解财务状况的措施，实现将政策利率降至历史低位并引进新的融资工具。不仅如此，还重组贷款，实施了延期还款措施。由此，家庭和企业的还贷负担有所减轻，无法贷款等困难情况有所缓解，而且其积极效应仍在继续支持复苏。例如，8月份新增贷款的平均利息从1月份的
15.2%下降到13.4%，信贷增长率增长14.4%。此外，
非矿业部门的运营也有望提前恢复正常。
